Ключевую ставку снизили до 17%: что будет с ценами курсом рубля, процентами по вкладам и кредитам Поделиться
По итогам заседания в пятницу, 12 сентября, совет директоров Банка России, как известно, принял решение снизить ключевую ставку на один процентный пункт, до 17% процентов годовых. Центробанк снизил ключевую ставку третий раз подряд.
Фото: unsplash.com
тестовый баннер под заглавное изображение
Почти всю первую половину 2025 года ЦБ держал ключевую ставку на рекордно высоком уровне в 21%Но летом начал игру на понижение: сначала минус 1 процентный пункт, потом минус еще два… Главным условием для дальнейшего ослабления денежно-кредитной политики (ДКП) и снижения ставки руководство ЦБ устойчивое замедление инфляции. Почему понижена ключевая ставка сейчас, что будет с ней дальше и как это отразится на финансовых интересах граждан, «МК» рассказали эксперты.
«Совет директоров Банка России ожидаемо снизил ключевую ставку до 17% годовых. Хотя немало экспертов допускали более глубокое снижение «ключа» — до 16%.
По данным Росстата, вышедшим на этой неделе, в августе годовая инфляция потребительских цен в РФ замедлилась с 8,8% до 8,14%, а месячная, после июльского скачка до 0,57%, сменилась дефляцией в -0,4%. Исходя из августовских показателей замедления инфляции, регулятор теоретически мог бы понизить ключевую ставку и на 2 процентных пункта, однако в итоге было принято более сдержанное решение.
Скорее всего, совет директоров ЦБ РФ решил не рисковать, поскольку в августе текущий рост цен с поправкой на сезонность в июле-августе, как сообщается в сопроводительном комментарии регулятора, составил 6,3% в пересчете на год по сравнению с 4,8% во 2 квартале 2025- го, что говорит о влиянии на динамику текущей инфляции повышения тарифов ЖКХ с 1 июля. Кроме того, в августе вновь возобновили рост инфляционные ожидания населения, которые выросли с 13% до 13,5%, хотя до этого оставались стабильными два месяца.
Ранее в среднесрочном прогнозе ЦБ РФ говорилось, что средняя ключевая ставка в 2025 году составит 18,8-19,6% годовых, что может предполагать либо дальнейшее уточнение среднесрочного прогноза по ключевой ставке в сторону снижения, либо определённый жёсткий сигнал рынкам о том, что за сентябрьским решением о снижении «ключа» может последовать пауза в смягчении ДКП до конца года. В сопроводительном комментарии ЦБ РФ сообщается, что дезинфляционный эффект бюджетной политики, благодаря резко выросшему в текущем году дефициту, так и не реализовался, и, соответственно, регулятор будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке, учитывая также параметры бюджетной политики. Это может означать, что в октябре Банк России может либо опять снизить ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 16% годовых, и далее взять паузу до 2026 года. Либо, если инфляция вновь начнёт ускоряться, взять паузу в смягчении ДКП уже с октября.
Рубль отреагировал на решение ЦБ РФ снизить ключевую ставку достаточно сильным укреплением к мировым резервным валютам, а индекс Мосбиржи – обвалом более чем на 1,2%».
Как мы и ожидали, Банк России снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 17%, поскольку имеющиеся макроэкономические данные складывались в пользу именно такого сценария. Траектория по инфляции складывается ниже прогнозов Банка России, экономика также замедляется более быстрыми темпами, нежели закладывалось в прогнозы, это позволяет регулятору продолжать трек на снижение ключевой ставки, особенно с учетом растущих рисков для экономики. Тем не менее, шаг, как мы и полагали, ограничивается рисками в отношении устойчивости текущей дезинфляционной тенденции на фоне сезонного фактора (более ярко выраженного, нежели годом ранее) в виде снижения цен на плодоовощную продукцию и, как следствие, отсутствием уверенности в том, что осенняя динамика будет носить устойчивый характер снижения инфляционного давления. В частности, уже отслеживается ускорение темпов роста цен на большинство категорий непродовольственного сегмента, зависимых от валютного курса. Помимо этого, сохраняется значительный рост цен на нерегулируемые услуги вследствие продолжающегося роста доходов населения в условиях исторически низкой безработицы. Таким образом, баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных рисков — со стороны бюджета, рынка труда, повышенных инфляционных ожиданий, динамики курса рубля. Мы ожидаем ключевую ставку на конец 2025 года на уровне 15-16%.
На текущий момент уровни ставок по вкладам уже учитывают принятое сегодня решение по снижению ключевой ставки. Максимальная процентная ставка по вкладам в рублях составляет 15,7%. На этом фоне мы не ожидаем существенного изменения в уровне ставок по вкладам после решения Банка России на заседании 12 сентября. Банки с большой радостью продолжат снижать депозитные ставки, в отличие от ставок по кредитам, которые будут корректироваться существенно медленней, компенсируя таким образом длительный период дорогого фондирования».
«В целом шаг регулятора снизить учетную ставку на 100 б.п. оправдан, хотя ряд экспертов готовились к сокращению до 16%. ЦБ выбирает плавную траекторию смягчения денежно-кредитных условий, поэтому предложения банков по депозитным ставкам сохранят свою привлекательность и резкого оттока вкладов, вероятно, не последует.
Для кредитных продуктов условия по-прежнему остаются жесткими, Банк России отметил эту необходимость для достижения целевого показателя инфляции 4% в следующем году. В этой связи сильного оживления рынка ипотеки ожидать не стоит, пока ключевая ставка не опустится ниже 12%.
В отчете ЦБ указан годовой показатель инфляции на 2025-й в 5-6%, поэтому на последующих заседания можно ожидать продолжение плавного смягчения ДКП.
Сентябрьское снижение ставки уже было заложено валютным рынком в котировках рубля, который резко ослаб и теперь отыгрывает позиции, сохраняя более привлекательную доходность к иностранным валютам в среднесрочной перспективе. До конца месяца можно ожидать стабилизации курса в торговых границах 80-86 рублей за доллар. Для экономики продолжится период охлаждения, и необходимость более мягких денежно-кредитных условий проявится позже».
